4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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